Capital-Gain.ru | Инвестирование и финансовая независимость

Common questions

How many subscribers?

Subscribers: 4.9K. Measured on October 1, 2026.

How often are posts published?

Posts in the last 30 days: 0 — that is nothing in the last month. Measured on October 1, 2026.

Does this channel have a Telegram tick?

No Telegram tick.

Who runs this channel page in the catalog?

Nobody yet. If this is your channel, claim the page: you will be able to reply to reviews and see its stats.

What the channel wrote about

From posts February 21 – August 15 · written automatically

Retirement withdrawal strategies and portfolio management were the main topics. Posts examined the popular "bucket strategy" for taking money out of investments, discussed research findings, and offered critical analysis. The author also covered updates to his financial planning and portfolio analysis tools.

Latest posts

Posts are in Russian — that is what the channel publishes.

• Aug 152K20 forwards76 commentsOpen in Telegram
  Мнение о «тазиках», часть 2 Так вот, моё мнение об этой стратегии такое, что её не должно существовать! Я предлагаю от неё отказаться и закопать все эти ведра обратно. Потому что всё это глупость, никак не улучшающая результат и ничему не помогающая. Люди с более математическим складом ума давно запустили и посчитали результаты всевозможных бэктестов (настоящих, а не как у Люсии), и выяснили, что результаты ведерных стратегий практически не отличаются от самых обычных портфелей с ребалансировкой, при условии такого же распределения активов, какое предполагает тот или иной вариант с ведрами. Иными словами, результаты зависят не от махинаций с ведрами, а от того, какое в портфеле было распределение по классам активов. Примеры такого анализа смотрите в блоге Майкла Китсеса или статье Хавьера Эстрады. Если у вас есть портфель с разными классами активов и предполагается, что вы должны его ребалансировать, чтобы держать риск на целевом уровне, то вам не нужны никакие ведра. Вы просто продаете то, что сейчас имеет наибольший перевес по доле. И, сюрприз, если акции упали, и у вас в портфеле есть только акции и кэш, то это будет кэш! Не нужно выдумывать никакой отдельной стратегии, чтобы не продавать упавшие акции. Да и зачем первым опустошать кэш? Иногда, когда акции снижаются, облигации, золото или что угодно ещё растет быстрее, чем кэш. Почему бы не вывести деньги на жизнь из лучшего из имеющихся активов? Что и предпишет «частичная ребалансировка через продажу». И делать это можно как угодно часто. Оригинальная идея Эвенски была хороша тем, что (вроде как) позволяла беспокойным клиентам чувствовать себя лучше в плохое для рынка время, при этом не слишком сильно нарушая базовые концепции важности полной доходности, распределения активов и ребалансировки. Хотя мне тяжело понять почему отдельный кэш-резерв помогает хорошо спать лучше, чем просто доля кэша внутри портфеля (ведь это одно и то же). Но, допустим, это работает. Так или иначе, в его формулировке отдельного от портфеля кэш-резерва нет особого вреда, потому что сам портфель не делился ни на какие ведра. А вот самообман с ведрами, которые «защищают упавшие акции», подвергает психологически уязвимого инвестора худшему риску. Он заключается в том, что если акции не восстановятся через 5–10 лет, то инвестор останется с портфелем из 100% упавших акций. Чего с обычной ребалансировкой никогда не будет по определению. Это подсветил Моше Милевский (считаю его одним из самых сильных людей в пенсионных финансах) в своей статье «Могут ли ведра спасти от риска последовательности доходностей?» (приложу в комментах) ещё в 2006 году: В лучшем случае эти стратегии представляют собой оптическую иллюзию, а в худшем — создают потенциал для серьезного разочарования. […] Конечно, рынок может восстановиться к тому времени, когда вам придётся использовать средства, вложенные в акции, — а может и нет. В любом случае, вы не уменьшили и не смягчили финансовый риск, а просто сделали ставку на сценарии, которые, по вашему мнению, не произойдут. Безопасность — всего лишь мираж.

  More
• Aug 151.9K16 forwards1 commentOpen in Telegram
  Мнение о «тазиках», часть 1 Есть такая стратегия для вывода денег из портфеля на пенсии — The Bucket Strategy, или, как её у нас стали называть, стратегия тазиков. Говорят, что придумал её году в 85-ом Гарольд Эвенски, выдающийся американский финансовый консультант. Не в виде какой-то научной статьи или книги, а для своей фирмы Evensky & Katz, чтобы использовать в работе с клиентами. Только он её называл Cash Flow Reserve (резерв денежных потоков), ведра добавились позже усилиями финансовых медиа и других консультантов, которые придумали так иллюстрировать эту систему. Позже (в 1997) у него выходила книга (или скорее учебник) Wealth Management: The Financial Advisor's Guide to Investing and Managing Client Assets — вроде как эта стратегия в ней описывалась, но я не проверял, копии у меня нет. В версии Эвенски «ведро» в этой стратегии было одно. Клиентам для борьбы с рыночной волатильностью предлагалось иметь запас кэша на 1–2 года расходов за вычетом имеющегося стабильного дохода (гос. пенсии, например). Так что есть портфель, и есть кэш. Живут они как бы отдельно. Деньги на жизнь выводятся только из кэша. Жесткого графика для восполнения его запаса не предполагалось, скорее, действовать нужно было при наличии такой возможности (росте долей каких-то активов в портфеле выше целевых) в формате ребалансировки. Если запас кэша опускался до двух месяцев жизни, проводилась принудительная ребалансировка (за счет лучшего актива из портфеля). Интересный нюанс: Эвенски использовал концепцию полной доходности и не предполагал направлять дивиденды и купоны от портфеля в кэш, они должны были реинвестироваться в портфель. Позже подтянулись всякие консультанты-популяризаторы, в том числе и «мутные», которые поняли, что оригинальное название (Cash Flow Reserve Strategy) не полетит, и придумали ведра. Среди таких был один малоизвестный у нас персонаж — Рэй Люсия, у которого в 2004 году вышла книга Buckets of Money. С ним связана забавная история, в которой Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обвинила его в предоставлении вводящей в заблуждение информации. Люсия активно пиарил ведерную стратегию и использовал для этого данные, которые, по его заявлениям, взялись из бэктестов. Вот только когда его попросили предъявить эти бэктесты, оказалось, что он их уже потерял, а результаты из пары спредшитов, которые он все-таки смог предъявить, не бились с теми, что он показывал на слайдах. Так или иначе, стратегия пошла в народ и начала обрастать сложностью. Кто-то вспомнил про концепцию time segmentation и решил, что портфель тоже состоит из ведер, начал называть облигации вторым ведром, а акции — третьим. Здесь лично мне интересно, что если я хочу иметь в портфеле золото, недвижимость какую-то или 0,1% биткоина? В какие ведра или тазики это всё запихнуть? Не то чтобы этот вопрос нельзя было решить, но почему-то авторы своих версий этой стратегии не особо уделяют этому внимание. Помимо прочих, о ведрах писала и говорила Кристин Бенц (Morningstar), знакомая многим боглхедам, которая общалась на эту тему с самим Эвенски. Пожалуй, последним ярким популяризатором был Фриц Гилберт, который в своем блоге The Retirement Manifesto описал какую-то свою версию стратегии с ведрами и ходил с ней по подкастам. Точные механики исчерпания и восполнения ведер я вам описать не смогу. Каждый со-автор придумывает какую-то свою версию стратегии, часто она описывается недостаточно точно, а решения предполагается принимать по ситуации.

  More
• Aug 151.8KOpen in Telegram
  Всем привет, как у вас дела? Я в последнее время в плане текстов совсем обленился и практически избавился от блога. Чему рад, потому что так получается чуть больше отдыхать. И развивать инструменты — вы видели последние апдейты. Изредка все-таки хочется что-нибудь написать, сейчас такой случай. Напишу прямо здесь, в канале. Ниже будет небольшой пост в двух частях, в одну мои «небольшие» посты тут не влезают.🙃
• Aug 102.7KOpen in Telegram
  Обновление инструментов, август 2026 В этот раз есть две новые полезные фичи для пенсионных финансовых планов: симуляция продолжительности жизни и гистограмма длительности просадок сумм изъятий.

  capitalgainru.substack.com/…

  https://capitalgainru.substack.com/p/changelog-august-2026

  #мета @capitalgainru
• Jul 283.9KOpen in Telegram
  Обновление инструментов, июль 2026 Встречайте большое обновление в инструменте ребалансировки: группировка активов во вложенные папки и настраиваемое правило 5 / 25.

  capitalgainru.substack.com/…

  https://capitalgainru.substack.com/p/changelog-july-2026

  #мета @capitalgainru
• May 235.7KOpen in Telegram
  Обновление инструментов, май 2026 Новые стратегии гибких изъятий в финансовом плане и небольшие изменения в анализе портфелей.

  capitalgainru.substack.com/…

  https://capitalgainru.substack.com/p/changelog-may-2026

  #мета @capitalgainru
• Mar 3011KOpen in Telegram
  Насчет нового БПИФ на портфель Лежебоки SPRN скажу вот что: • Уровень вознаграждений и расходов фонда на фоне конкурентов (как минимум, других asset allocation funds) заслуживает уважения. Ну и поздравляю Сергея с тикером на бирже в честь себя! • Некоторые (включая автора идеи) указали на то, что портфель модельный, а не индивидуальный, как должно быть по теории. Так и есть, но хочу дополнить, что некоторая гибкость у этого распределения активов внутри фонда есть. Например, вы легко можете добавить к нему ещё одну равную долю депозитов / денежного рынка и получить что-то вроде Вечного портфеля Г. Брауна (25 / 25 / 25 / 25) задешево. Или акций, просто увеличив их вес до 50%. Или ещё два актива в равных долях и получить 5 слотов по 20%. В общем, принцип вы поняли. #одной_строкой @capitalgainru

  More
• Mar 256.4KOpen in Telegram
  То чувство, когда теряешь деньги, которых у тебя не было. Дональд опять устроил нам волатильность — в курсе доллара, золоте, российских и зарубежных акциях. То «зарабатываешь» сотни тысяч рублей в день, то «теряешь». А в итоге просто оказываешься там же, где был в конце февраля. Quite a ride! #одной_строкой @capitalgainru
• Mar 157.2KOpen in Telegram
  Обновление инструментов, март 2026 В этот раз всего два изменения, но оба довольно полезные. В Статистике появилась страница с графиком для сравнения индексов, а в бэктестер добавлен расчет устойчивой доходности, о которой был прошлый пост.

  capital-gain.ru/…

  https://capital-gain.ru/posts/changelog-march-2026/

  #мета @capitalgainru
• Feb 216.6KOpen in Telegram
  Устойчивая ставка изъятий от Х. Бессембиндера Недавно в подкаст Rational Reminder снова приходил Хендрик Бессембиндер, известный своими исследованиями о том, что лишь малая доля акций создает всю доходность индексов. В последнем выпуске речь шла о его новой статье про существующие проблемы в измерении результатов инвестирования и их решении — устойчивой доходности (sustainable return), включающей в себя влияние на результат денежных потоков. Для меня же особо интересным был момент, где он рассказал о стратегии изъятий на основе этой метрики.

  capital-gain.ru/…

  https://capital-gain.ru/posts/sustainbable-withdrawal-rate/

  #авторские_тексты @capitalgainru

  More

The channel in numbers

Created

December 24, 2019

Photos

44

Videos

0

Files

9

Links

242

Telegram data as of October 1, 2026

Reviews

No reviews yet. Yours would be the first.

Similar

More on this topic