Московские партнеры

Частые вопросы

Сколько подписчиков?

Подписчиков — 28,4 тыс. Медиана просмотров поста — 3,4 тыс. Просмотров на подписчика — 12,0%. Данные на 1 октября 2026 г.

Как часто выходят посты?

За 30 дней вышло постов: 15 — это почти каждый день. Данные на 1 октября 2026 г.

Есть ли у канала галочка Telegram?

Галочки Telegram нет.

Кто ведёт страницу канала в каталоге?

Пока никто. Если это ваш канал — заберите страницу: сможете отвечать на отзывы и видеть её статистику.

Последние посты

• вчера1,2 тыс.4 пересылки11 реакцийОткрыть в Telegram
  Стоит ли сравнивать доходность ОФЗ и дивидендных акций? 👨‍💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку: Несмотря на то, что акции и облигации являются разными инструментами — одни долевые, другие долговые, выполняющие при этом отличающиеся функции — мы считаем, что сравнивать можно и даже в определенной степени нужно. Одно из ключевых различий — отсутствие защитной функции у облигаций, когда мы говорим об инфляции. Купон фиксированный, во времени он обесценивается. Владея акцией, вы владеете долей в реальном бизнесе. Но и акции не являются идеальной защитой от инфляции. Более консервативные и менее рискованные инструменты уже дают больше доходности, чем более рискованные акции. Например, доходность 10-летних ОФЗ постепенно приближается к 17%, а средняя доходность корзины ключевых дивидендных фишек составляет примерно 15%. У любого инвестора возникнет вопрос: а нужно ли ему держать более рискованный инструмент с меньшей доходностью. Помимо упомянутой инфляции в акциях есть своеобразный опцион на мирный трек. Представим, что мирное соглашение будет подписано. Акции получат сильнейший импульс в отличие от облигаций. Вывод Сравнивать можно, но не в «лоб». Текущее состояние рынка предполагает сохранение высокой аллокации в консервативных и дивидендных историях. Но и про облигации забывать не нужно: такой доходностью стоит воспользоваться. В облигациях выбор, прежде всего, падает на ОФЗ. Акции: дивидендные кейсы в виде Сбера, ВТБ, «Транснефти», префов «Сургута», «Интер РАО».

  Ещё
• 6 дней назад2,5 тыс.2 пересылки21 реакцияОткрыть в Telegram
  ПИФы могут получить налоговые исключения 👨‍💼 Юрий Лылов, аналитик по рынку США и биржевой инфраструктуре Вчера мы писали о возможных последствиях введения налога на пассивные доходы, куда в том числе входят дивиденды. В числе пострадавших могли оказаться все виды коллективных инвестиций (ПИФы). Однако сегодня Минфин выступил с разъяснением. Напомним, как это работает сейчас Дивиденды и другие доходы, которые получает ПИФ, сейчас не облагаются налогом, поскольку не являются собственностью фонда — это обособленное имущество без образования юрлица. Следовательно, доход инвестора в ПИФе реинвестировался без налогов, а налог возникал только при выплате дохода пайщику. Что в итоге? Налог на дивиденды Минфин предлагает взимать только с закрытых и интервальных ПИФов, поскольку такие структуры чаще всего создаются квалинвесторами в рамках оптимизации налогообложения. Однако в этой парадигме есть смысл исключить те же ЗПИФы для неквалов, поскольку среди них есть инструменты для инвестиций в недвижимость, которые генерируют рентный доход и обеспечивают инвестиции в инфраструктуру для той же логистики. Это может быть менее болезненно для рынка и более доходно для бюджета: На июль 2026 года, по данным Банка России, в ПИФах находилось примерно 24,3 трлн руб., из которых почти 78% вложено как раз в закрытые и интервальные паи, где бóльшая часть приходится на квалинвесторов. Лишь 17,65% — это ОПИФы и БПИФы для неквалифицированных инвесторов. Где все еще остаются вопросы Исходя из предложений Минфина, при налогообложении пайщиков уплаченный налог на прибыль ПИФ будет зачитываться. При этом не совсем понятна механика того, как будет происходить зачет, особенно в условиях, когда ПИФ не распределяет дивиденды, а инвестор держит его три года перед продажей, используя ЛДВ. Также полагаем, что механизм должен исключать двойное налогообложение. Если налог уплачен на уровне фонда, то инвестор, по идее, должен далее получать необлагаемый доход. В общем, пока больше вопросов, чем ответов. Продолжаем следить за новостями.

  Ещё
• 24 сент.2,6 тыс.5 пересылок24 реакцииОткрыть в Telegram
  Что с идеей ВТБ? 👨‍💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:   Как ни странно, она остается актуальной и по сей день. По нашему мнению, весь возможный негатив уже отражен в цене бумаг. На данный момент акции оценены неэффективно дешево по следующим причинам:   ▪️По нашим расчетам, дивиденд за 2026 год может составить порядка 9,1 руб./акция. При payout 25% дивдоходность составляет почти 18%, что делает акции ВТБ одними из самых доходных на рынке. ▪️Без учета потенциальной допэмиссии капитализация банка оценена в 670 млрд руб. Напомним, что прогнозная прибыль в 2026 году составляет 600 млрд руб. Акции оцениваются чуть более, чем 1 по P/E. Таких аномально низких оценок надо еще поискать.   Мы полагаем, что на данный момент ВТБ торгуется чуть выше номинала из-за опасений рынка по сделке с WB. Вполне допускаем сценарий, при котором сделка может быть перенесена или даже отменена. Это создаст дополнительный оптимизм в акциях.   Другой риск, который видится на горизонте, — рост резервирования и последующее давление на чистую прибыль. Но, судя по последним отчетам, ВТБ по-прежнему комфортно себя чувствует по резервированию.   ➡️Текущая оценка ВТБ не то чтобы является безрисковой, но крайне привлекательной. По нашему мнению, потенциал падения ограничен приведенными выше факторами, а потенциал роста видится существенным. Соотношение риск/прибыль на среднесрочном горизонте впечатляет.   Действительно, кейс ВТБ с допэмиссией по сделке с WB подорвал доверие инвесторов к банку, в том числе и частично наше. Однако на рынке нужно работать с цифрами —- все цифры вокруг ВТБ подтверждают привлекательность акций, поэтому мы и продолжаем удерживать позицию по бумагам.

  Ещё
• 23 сент.2,6 тыс.3 пересылки8 реакцийОткрыть в Telegram
  Индекс Мосбиржи осваивается на уровне 2300 п. Движения плюс-минус 20 пунктов продолжаются на фоне Генеральной ассамблеи ООН, где уже Трамп пообщался с Зеленским, а сегодня встречаются Рубио с Лавровым. У инвесторов снова проснулась надежда на долгожданный позитив в геополитике. При этом «умные деньги» (рынок облигаций) продолжает грустить. Индекс RGBI стремится к 112 п. Самое время обсудить: ◽️Тактику на текущем волатильном рынке ◽️Закрепится ли нефть ниже $100 ◽️Чего ждать от рубля в ближайшее время ◽️Почему при повышении ставки ФРС рынки продолжают расти Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов. Смотрите запись эфира в ВКонтакте и в YouTube.

  Ещё
  
• 23 сент.2,5 тыс.3 пересылки14 реакцийОткрыть в Telegram
  Быстрый рост кредита мешает смягчению ставки Иван Вербный, аналитик по макроэкономике В современной экономике денежная масса создается за счет кредита. Поэтому любой банк, выдавая кредит, расширяет денежную массу и увеличивает совокупный спрос в экономике. Любой человек или предприятие, которые берут кредит, также добавляют в экономику денежную массу и номинальный спрос. ➡️Поэтому центральный банк не может полностью контролировать денежную массу, но он может влиять на мотивацию людей и бизнеса брать кредиты. Эта мотивация управляется через ключевую ставку. Банк России управляет краткосрочными процентными ставками, а через сигналы об их будущей траектории влияет и на среднесрочные, и на долгосрочные ставки. Уже эти ставки определяют желание людей брать кредиты или, наоборот, сберегать деньги. ▪️Поэтому в своей денежно-кредитной политике Банк России старается устанавливать ключевую ставку так, чтобы привести номинальный спрос (который может расти просто в денежном выражении за счет бесконтрольного расширения кредитования) в соответствие с возможностями экономики, то есть с совокупным предложением. Именно поэтому кредит не должен сильно опережать возможности предложения. Иначе это выльется в обесценивание валюты, рост цен и высокую инфляцию. В последние месяцы кредит растет повышенными темпами. Прогноз Банка России предусматривал прирост требований к экономике на 6-10% по итогам 2026 года. Годовой прирост с исключением валютной переоценки по итогам августа составил 9,9%. Более того, оперативные месячные данные, очищенные от сезонных эффектов, говорят о сохранении повышенных темпов роста на уровне 1,2% в месяц. В результате ЦБ видит риски того, что совокупный спрос будет опережать возможности предложения, особенно с учетом выбытия мощностей в отдельных секторах. Поэтому пространство для снижения ключевой ставки существенно ограничено. Мы допускаем только одно снижение ставки на 0,25 п.п., до 13,75%, до конца года.

  Ещё
• 18 сент.3,3 тыс.12 пересылок19 реакцийОткрыть в Telegram
  Как ребалансировать портфель? 👨‍💼 Юрий Лылов, аналитик по рынку США и биржевой инфраструктуре Ребалансировка — периодическое возвращение портфеля к целевой аллокации, которое решает сразу несколько важных задач: удерживает риск-профиль, дисциплинирует поведение и помогает докупать активы на снижении. Выделяют два вида: ◽️календарная — приведение к целевым весам в фиксированную дату (раз в год, квартал, месяц и т. д.); ◽️пороговая — ребалансировка производится тогда, когда отдельная позиция отклоняется на Х% от целевого значения. Для порогового вида наилучший эффект достигался, когда позиция отклонялась минимум на 5% и более, поскольку необходимо учитывать транзакционные издержки (налоги, брокерские комиссии и т.д.). В индустрии чаще всего используют гибрид двух подходов: запланированная календарная ребалансировка — это базовый план действий, в то время как пороговое отклонение от весов дает дополнительный триггер для докупок в моменте. Основных способов ребалансировки у нас всего два: ➡️довносить новые средства, ➡️продавать выросших и докупать упавших. ✔️С точки зрения эффективного управления, ответ один — разбалансировать через взносы. Это позволяет избежать дополнительных налогов от фиксации прибыльных позиций, снижает транзакционные издержки (продать + купить вместо просто купить). Здесь есть нюанс: если ваш портфель состоит преимущественно из отдельных акций, то систематическая продажа растущих позиций и покупка падающих может приводить к прерыванию доходности от тренда + хроническую докупку более слабых компаний на рынке. ➡️Иными словами, здесь сталкиваются два риск-фактора: стоимости (value) и импульса (momentum). В первом случае акции value-акции показывают лучший результата в долгосрочной перспективе, в то время как импульс-фактор показывает, что акции в тренде последних 12 месяцев могут продолжить расти. Это дополнительный тезис в пользу ребалансировки через довнесение средств — портфель не упускает трендовый рост, но при этом использует возможности просадки для увеличения позиций в качественных активах, которые находятся в стрессе.

  Ещё
• 16 сент.3,1 тыс.2 пересылки1 реакцияОткрыть в Telegram
  Сможет ли IMOEX закрыть неделю выше отметки 2300 пунктов? Все зависит от геополитики, риторика которой меняется чуть ли не каждый день. Волатильности на рынке добавляет и динамика нефти, впоследствии чего «нефтегазовые фишки» значительно влияют на индекс. ▫️Стоит ли агрессивно покупать рынок после локального роста? ▫️Нефтегаз переоценился, не поздно ли заходить в акции? ▪️Почему при коррекции облигаций на рынке акций такое воодушевление? ▪️Ждать ли падения рынка осенью? Обо всем этом сегодня в 19:00 по МСК в эфире «Рынки в моменте. Что делаем» поговорят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов. Смотрите запись эфира в ВКонтакте и в YouTube.

  Ещё
  
• 15 сент.3,4 тыс.2 пересылки11 реакцийОткрыть в Telegram
  Стоит ли изменять стратегию на фоне переговорного процесса? 👨‍💻 Всеволод Приходченко, аналитик по российскому рынку:   Переговорный процесс возобновлен, рынок, разумеется, воспринимает это позитивно. Несмотря на то, что приезд Уиткоффа и Кушнера не повлек за собой каких-то важных договоренностей, тем не менее ситуация явно улучшилась, ведь куда лучше хоть какие переговоры, чем их полное отсутствие, как это было на протяжении полугода.   ➡️Что примечательно, локальная картина на рынке акций выглядит так, что IMOEX силен: любые коррекции выкупаются, даже негативные новости перевариваются, новые вершины обновляются. Все это говорит о краткосрочной силе покупателей.   Кажется, что все предельно оптимистично. Но есть ряд волнующих нас факторов: ▪️Облигации падают, а значит растет их доходность. Параллельно с этим снижается дивдоходность голубых фишек из-за роста котировок. Кажется, что мы вновь можем увидеть определенный переток инвесторов в более консервативные инструменты из акций. ▪️Нефть может скорректироваться после импульсного роста. Разумеется, вслед за нефтью пойдет в коррекцию и нефтегазовый сектор, который составляет ядро индекса Мосбиржи. ▪️В продолжении нефтянки, по нашим расчетам, дивдоходность основных нефтяников уже не так привлекательна. Справедливая переоценка произошла, дальнейший потенциал роста ограничен.   Поэтому, отвечая на вопрос в заголовке, ответ — нет. Стратегию все-таки нужно оставлять сбалансированной: ориентация на дивидендные истории, достаточная доля консервативных инструментов — и обойтись без компаний с высоким долгом. Агрессивно покупать «миркоины», соблазняясь ростом рынка, мы не станем.

  Ещё
• 12 сент.4 тыс.10 пересылок32 реакцииОткрыть в Telegram
  Что делать с золотом? 👨‍💼 Юрий Лылов, аналитик по рынку США и биржевой инфраструктуре Нам поступает масса вопросов по поводу действий с драгметаллами. Несмотря на то, что за год цена выросла на +20%, в моменте цена за тройскую унцию снижается на 2% до $4 373. Да и с начала года динамика околонулевая после февральского пика выше $5,2 тыс. Золото — альтернативный актив, который не генерирует денежные потоки, но является хорошей защитой от инфляции. ➡️Поддержку цен оказывают в том числе центробанки, которые приобретают драгметалл стратегически. Во 2 квартале 2026 года на ЦБ разных стран пришлось 289 тонн покупок. Хотя за полугодие нетто-покупки оказались минимальными с 2022 года из-за продаж своих запасов со стороны Турции, России и Азербайджана. При этом Китай продолжает пополнять резервы уже 22 месяца подряд. Тем не менее сохраняется ряд рисков: рост доходностей американского долга (10-летки выше 4,8%), обострение на Ближнем Востоке и дальнейшее закрытие Ормузского пролива с одной стороны двигают инфляцию вверх, с другой — создают риски повышения процентных ставок. Рост ставки ➡️ укрепление доллара ➡️ снижение золота, которое номинировано в USD. Стоит ли включать золото в портфель сейчас? Полагаем, что для золота в портфеле инвестора должно быть место, однако его размер будет отличаться от индивидуальной стратегии и риск-менеджмента. Долгосрочно мы смотрим на золото позитивно, но сейчас может быть волатильный период — драгметалл пока торгуется ниже 200-дневной средней, и дальнейшие тестирования вниз могут придать волатильности. Поэтому точечно и аккуратно докупать, возможно, стоит ниже $4,2 тыс. К тому же для российских инвесторов золото имеет двойную защиту: от инфляции и от обесценения рубля по отношению к доллару.

  Ещё
• 11 сент.3,7 тыс.1 пересылка13 реакцийОткрыть в Telegram
  Даже не рассматривали Иван Вербный, аналитик по макроэкономике Банк России сегодня сохранил ключевую ставку неизменной на уровне 14%. При этом председатель ЦБ сообщила, что предметно рассматривалось только сохранение ставки, а ее снижение содержательно не обсуждалось. Следовательно, Банк России на данный момент совсем не видит возможности снижать ставку из-за повышенной инфляции. На это указывает и нейтральный ненаправленный сигнал о будущих решениях. ➡️Повышенной инфляция остается из-за дефицита топлива. Банк России не хочет допустить ситуации, когда рост транспортных издержек запустит устойчивую тенденцию роста цен, в том числе через канал роста инфляционных ожиданий. Именно поэтому ставку не стали смягчать. Дополнительно ЦБ обеспокоен слишком быстрым ростом корпоративного кредитования, а также растущими рисками инфляции, в том числе из-за войны на Ближнем Востоке. В дальнейшем Банк России рассчитывает на комбинацию из умеренного роста спроса и ухода эффектов от временного сокращения производственных возможностей. Все это приведет к возобновлению снижения устойчивой инфляции. Однако риски по части производственных мощностей остаются. А потому пространство для снижения ставки сильно ограничено. На текущий момент более вероятным выглядит сохранение ставки неизменной и по итогам октябрьского заседания ЦБ.

  Ещё

О канале в цифрах

Создан

14 ноября 2022 г.

Фото

1,2 тыс.

Видео

27

Ссылки

879

По данным Telegram на 1 октября 2026 г.

Рейтинги и подборки

• Самые крупные каналы · Инвестиции15-е место
• Самые читаемые каналы · Инвестиции16-е место

Отзывы

Отзывов пока нет. Ваш будет первым.

Похожие

Ещё по теме